权益市场波动加剧背景下，被动指数基金由于紧密跟随指数、持仓稳定风格不漂移、费率相对较低等优势，逐渐获得投资者的认可。

　　这种热度自今年下半年以来有增无减，Wind数据显示，7月以来被动指数型股票型基金规模增长1.09万亿元，远超同期混合型基金、QDII基金、普通股票型基金等其他类型基金。其中，股票型ETF增长迅猛，7月以来规模增加约1.02万亿元，规模指数ETF规模增加约0.89万亿元，是被动指数型股票型基金增量的主要来源。

　　2021年以来，股票型基金的指数化投资比重大幅提升。2021年8月，全部公募股票型基金中ETF的规模占比仅为37%；2024年10月，这一占比提升至70%，反映出我国指数化投资正在不断加速。

　　这背后既有供给端产品种类不断丰富、创新机制不断推出，也有需求端越来越多投资者对指数化投资认可度的提高，险资、社保资金等资金不断增配ETF等指数产品。

　　权益投资犹如一座庞大的迷宫，4000多只主动权益基金如同迷宫中的探索者，超5000多只股票则像迷宫中的宝藏线个二级行业更增加了迷宫的复杂性。

　　然而，在今年9月18日阶段性底部后的反弹阶段，一半以上的主动权益基金在这场“迷宫竞赛”中跑不赢核心宽基指数。宽基指数仿佛是迷宫中自带导航的马车，稳稳地朝着目标前行，而众多主动权益基金却在复杂的地图中迷失方向，难以跟上马车的速度。

　　许多投资者在经历市场震荡后都会深刻的理解，长期投资获得可观回报的途径之一，便是在市场上涨的时候要“跟得上”，在市场回调的时候要“坐得稳”。而一个简洁却行之有效的策略，便是把握适度均衡这门艺术。

　　若把近期的行情拆解为反弹期和回调期两个阶段来看，便会发现中证A500在市场处于反弹期时能够与市场的上升趋势共振，而当市场进入回调期时又有着较为出色的“控回撤”能力。

　　投资并非仅仅着眼于短期趋势，长期投资才能穿越牛熊。对比2014年以来完整年度指数型基金平均收益和偏股混合型基金指数、万得全A指数的回报来看，指数型基金较万得全A体现出较好的控回撤能力，同时在2015年、2019年、2020年市场上涨阶段，它的平均业绩或许没有偏股混合型基金指数优异，却也扎实前行在牛市里，持续为投资者积累财富。

　　在指数这个庞大的家族里，成员众多，依据资产类别大致能够划分为股票指数、债券指数以及商品指数等几大类。其中，股票指数的分类更为细致，可进一步分为宽基指数、主题指数、IM体育注册行业指数、风格和策略指数等不同类型，而宽基指数在这当中占据着至关重要的地位。所谓宽基指数中的“宽”，是指其指数成份股的选样空间更广。相比于行业指数、主题指数聚焦于单一行业或者特定主题，宽基指数成份股行业分布较为均衡，往往具有较强的市场代表性。

　　中证指数公司推出了一系列为大众所熟知的宽基指数，其自身也经历了一个不断演变的历程，从最初的“综合指数”，逐渐发展为“规模指数”，而后又演变为“板块指数”，直至如今更加注重投资属性的“特色宽基指数”，如中证A500、中证A50、中证100等，不断适应市场变化并满足投资者需求。

　　以新一代的核心宽基指数A500指数为例，其以ESG可持续发展理念、大市值、行业均衡、互联互通等全新视角，刻画A股代表性上市公司的整体表现，具有浓厚的“投研”色彩，也被称为中国版的“标普500”指数。

　　从市值分布来看，与证A50、中证100、沪深300比，中证A500市值分布更均衡，千亿以上公司占比更低，200亿以下公司占比更高。

　　中证A500和中证500对比来看，两者虽然名字相似，但市值属性完全不同。若按自由流通市值占比统计，中证A500是以千亿以上市值为主，占比62.9%；而是以200~500亿市值为主，占比71.7%。

　　中证A500指数前五大行业为电力设备、电子、食品饮料、银行和医药生物，前五大行业权重合计43%。与沪深300指数相比，中证A500指数成份股在工业、原材料、通信服务、可选消费、信息技术等行业的占比更高，而在金融等传统行业权重相对更低，更瞄准“新质生产力”，体现经济新动能发展方向。

　　指数投资的策略较为灵活。从配置视角来看，有风格轮动和择时策略；从交易视角出发，有网格交易策略、ETF套利策略和分批买入法等；从长期投资视角而言，定投策略也是一个较好的选择，可以通过定期定额投资指数基金，不受市场短期波动影响，积少成多，平滑成本，最终在长期的市场趋势中获得可观收益。其中，资产配置视角下的“核心+卫星”配置策略，以宽基打底、行业进攻，既享受经济增长的红利，也收获产业升级的超额收益。

　　以宽基ETF构成“核心”，长期持有享受大盘蓝筹企业的稳健增长或中小盘的长期成长收益。再选取行业/主题ETF构成1-2颗“卫星”，捕捉周期性、行业性超额收益机会。

　　交易视角下的ETF套利策略，基于ETF一级市场参考净值与二级市场实时交易价格偏离而产生，多数时候这种偏离取决于二级投资的供求平衡。因此套利机会可能来自于1）ETF与联接基金的换手；2）低买高卖：卖出高溢价ETF，买入低溢价ETF。

　　ETF和联接基金如何选择？由于ETF联接基金的投资目标主要是紧密跟踪标的ETF的表现，大部分资产会投资于对应的ETF，所以在净值走势上与标的ETF高度相似。

　　然而，两者的细微差异更多来自基金交易方式、投资策略、费率、购买渠道等方面。ETF是场内交易型基金，交易方式和股票类似，价格在交易时间内会实时波动，其价格是由市场供求关系决定的。

　　ETF联接基金是场外基金，主要通过基金公司、、第三方基金销售平台等渠道进行申购和赎回。交易时间不像场内交易那样严格，投资者可以在工作日的工作时间内提交申购赎回申请。

　　因此，在选择ETF和ETF联接基金时，可以综合考虑自己的投资目标、交易习惯以及对各种交易玩法的喜好等因素来选择。

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