投放同比减少，但维持较高景气度，企业端力度不减，居民端改善明显。新增社融同比有所回升，债券融资和未贴现承兑汇票形成主要贡献。

　　9月份，信贷投放同比有所下降，新增社融同比有所回升。人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元。社会融资规模增量为4.12万亿元，较上月增加约1万亿元，比上年同期多5638亿元。9月末社会融资规模存量为372.5万亿元，同比增长9%，与上月末持平。M2余额289.67万亿元，同比增长10.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和1.8个百分点；M1余额67.84万亿元，同比增长2.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和4.3个百分点；M0余额10.93万亿元，同比增长10.7%。前三季度净投放现金4623亿元。

　　9月金融数据表现整体较好。在8月政策性降息、9月全面降准相继落地，稳增长政策持续发力背景下，信贷投放维持较高景气度，居民端改善明显、企业端力度不减，社融维持高位，宽信用进程加速，这意味着自8月开启的本轮宽信用进程在延续。这是当前支持经济复苏势头转强的主要发力点。从后看，中国人民有关部门负责人在2023年三季度金融统计数据有关情况新闻发布会上表示，下一阶段，中国人民将进一步实施好稳健的货币政策，密切观察前期政策效果，加快推动政策生效。货币政策应对超预期挑战和变化还有充足空间和储备，将继续做好逆周期调节，为激活经济内生动力和活力营造适宜的货币金融环境。预计四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳。

　　从企业部门信贷部分来看，9月份，企（事）业单位贷款增加约1.68万亿元，同比少增0.23万亿元，降幅为12.2%。其中，短期贷款增加约0.93万亿元，同比多增0.27万亿元，增幅为41.54%。中长期贷款约1.25万亿元，同比少增约944亿元，降幅为7%。票据融资减少约0.15万亿元，同比多减约673亿元。

　　9月份新增企业贷款同比由正转负，总量同比有所下降，但变化幅度不大，主要支撑项为短期贷款增量。IM体育平台制造业的经营情况有所好转，从数据上来看，9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。从分类指数看，生产指数为52.7%，比上月上升0.8个百分点，表明制造业生产扩张步伐有所加快。新订单指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业市场需求继续改善。原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅持续收窄。但中长期贷款增量同比小幅度下降，主要是由于基数较高的因素。往后看，制造业中长期贷款、基建中长期贷款等政策支持类的贷款增速开始下行，去年四季度政策性开发性金融工具投放额度大，企业部门融资活跃，今年四季度企业部门净融资较去年四季度可能减少。

　　从住户部门信贷部分来看，住户贷款增加约8585亿元，相较于上年同期多增了约2082亿元，同比增长了32.02%。其中，短期贷款增加3215亿元，同比多增了177亿元，增长了5.83%。中长期贷款增加了5470元，同比多增2047亿元，增幅为59.8%。

　　9月居民贷款多增，短期及中长期同比均好转。短期贷款方面，从数据上来看，9月乘用车市场零售达到201.8万辆，同比增长5.0%，环比增长5.0%。今年以来累计零售1523.3万辆，IM体育平台同比增长2.4%。今年9月车市零售环比走势平稳，在8月创出当月历史新高的情况下，9月零售低于2017年9月的历史高点219万约9%。9月车市季度冲刺目标驱动促销明显走强，燃油车和新能源车促销均环比增大，购车消费需求有所释放。国家层面针对汽车行业的政策指引频出，旨在进一步稳定和扩大汽车消费。商务部推动“百城联动”汽车节和“千县万镇”汽车消费季活动效果显现，各地车展及发放消费券等丰富多彩的促消举措，对提振消费信心有较好的增进效果。

　　中长期贷款方面，9月新增约5470亿元，这个数据仅低于2020年同期的6362亿元，为近7年同期次高，同比大幅多增约2047亿元，增幅为4月份以来最高。中长期贷款有所好转，主要受到一是存量首套房贷利率下调落地等政策影响，居民提前偿还按揭贷的情况得到缓解。根据央行公布的数据，截至10月1日，已经有98.5%符合条件的首套存量房贷利率完成下调，合计21.7万亿元，平均降幅0.73个百分点，相当于给居民部门每年节省利息支付约1600亿元。二是楼市“金九”到来，在前期行业支持政策推动下，9月全国楼市较强回升。值得注意的是，这可能与30城高频数据显示的情况有所不同。三是受益于普惠金融支持政策发力和消费修复，居民中长期贷款中的消费贷和经营贷有较大可能出现一定幅度的同比多增。

　　9月份社会融资规模增量为4.12万亿元，较上月增加约为1万亿元，比上年同期多5638亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加约2.54万亿元，同比少增0.03万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少583亿元。9月新增社融同比有所增长，一方面来自于信贷复苏对社融起到较大支撑；另一方面则是政府债券继续放量发行拉动。从同比来看，债券融资和未贴现承兑汇票形成主要贡献，高基数下委托贷款则明显缩量。

　　非标方面，9月份整体（委托贷款+信托贷款+未贴现银行承兑汇票）增加了3009亿元，较上年同期多增了1560亿元。具体来看，委托贷款增加了209亿元，同比少增1299亿元，信托贷款增加了402亿元，同比少减了593亿元，未贴现的银行承兑汇票增加2398亿元，同比多增了2266亿元。信托贷款方面，9月集合信托发行市场遇冷，发行数量及规模均有明显的下滑。据统计，截至10月7日，9月共计发行集合信托产品1923款，环比减少7.23%；发行规模800.25亿元，环比减少9.73%，成立集合信托产品2160款，环比增加0.10%，成立规模则环比减少14.54%，为468.53亿元。未贴现银行承兑汇票方面，由于去年基数较低，仅有132亿元，叠加9月票据利率持续回升，实体经济信贷需求充裕，银行把表外票据转表内的动力减弱。

　　9月份，企业债券净融资695亿元，环比减少了2003亿元，同比增加了350亿元。非金融企业境内股票融资326亿元，环比减少了710亿元，同比减少了696亿元。

　　企业债券融资小幅回升，企业的信用利差在持续下行，带动了终端需求回升。8月3日央行召开金融支持民营企业发展座谈会，民营企业和部分金融机构、银行间市场交易商协会主要负责人参加座谈会，旨在推动民营企业债券融资，工商银行、建设银行表示将支持民营企业债券承销发行，银行间市场交易商协会表示，将继续加大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）服务民营企业力度，在此背景下预计四季度企业债券融资将加速。

　　政府债券净融资9902亿元，环比减少了1857亿元，同比多增了4369亿元。具体来看，9月仍为年内政府债券供给的高峰时段，净融资额显著多增。据统计，当月净融资额8359亿元，较上月增加3172亿元，并有1154亿元5年期计划外国债增发；新增专项债发行3569亿元，也大幅高于上年同期。

　　9月末，广义货币(M2)余额289.67万亿元，同比增长10.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和1.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.84万亿元，同比增长2.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和4.3个百分点；流通中货币(M0)余额10.93万亿元，同比增长10.7%。前三季度净投放现金4623亿元。

　　2023年9月末，M2增速同比增长10.3%，继续小幅下行，但仍保持10%以上的高位运行。一是9月信贷投放景气度较高，信贷派生效应仍强，社融具有韧性，对M2数据有所支撑。9月末，本外币贷款余额239.52万亿元，同比增长10.2%。9月份，人民币贷款增加2.31万亿元，新增房地产开发贷款、个人住房贷款回升明显。二是企业及非银机构存款小幅减少而财政存款增加，或一定程度拖累M2增速。分项数据中，居民存款同比多增超1400亿元，企业、非银存款同比减少5600亿元和3840亿元左右，财政存款同比少减超2670亿元，指向财政支出有待进一步加力。三是地方债发行加速及去年高基数影响，也一定程度拖累M2。9月地方政府债发行预估7700亿元，政府债发行加速也在一定程度上拖累M2，叠加去年基数相对偏高，M2增速较前值继续回落。但9月M2同比增速略高于名义GDP增速，显示国内货币环境继续保持稳健宽松。

　　9月M1增速同比增长2.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和4.3个百分点；M1增速降幅减弱，企业活力正逐步恢复。9月企业存款保持了增长，支撑M1增速。从数据看，9月M1同比增速为2.1%，较8月增速低0.1个百分点；与8月降幅持平，相较于此前7月M1增速环比降幅1.2个百分点大幅减弱。

　　从9月PMI数据来看，制造业PMI为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。这是4月份以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于临界点以上，比上月增加两个，制造业景气面有所扩大。同时，非制造业商务活动指数为51.7%，比上月上升0.7个百分点，非制造业扩张力度有所增强。

　　9月份M2与M1剪刀差为8.2%，较上月有所收窄。9月M2-M1剪刀差缩窄至8.2%，从一个侧面反映出经济活力和企业信心有所回升。M1与M2“剪刀差”的持平，反映了实体经济和市场主体经营活动活跃度与上月相差不大，资金活化程度保持平衡。

　　9月M0增速同比增长10.7%，较上月回升1.2个百分点，居民及企业活化动力有待进一步增强。